This article analyzes the December2007 Venezuelan referendum aspart of the ongoing process of socialtransformations in the country. Afterpresenting the key constitutional reformssupporting Chavez’s socialistproject and the oppositional groups’attempts for military intervention, thecauses and consequences of the electoraldefeat are discussed. The diagnosispoints campaign errors andstructural weakness, highlighting twoproblems that influenced the highnumber of voters’ abstention: scarcityof food and inflation.Este artigo analisa o referendo dedezembro de 2007 na Venezuela comoparte das transformações sociais emcurso no país. Após apresentar as principaisreformas constitucionais emapoio ao projeto socialista de Cháveze os apelos de adversários por intervençãomilitar, são discutidas as causase conseqüências da derrota eleitoral.O diagnóstico aponta erros decampanha e fraquezas estruturais,com destaque para dois problemasque influenciaram a elevada abstençãode eleitores: escassez de alimentose inflação.